Paramount Skydance сделала очередной шаг к завершению сделки, которая должна переформатировать рынок медиа: компания привлекла и перераспределила кредитное финансирование для планируемого приобретения Warner Bros Discovery на сумму $111 млрд. На фоне согласования условий с банками сторонам удалось уточнить структуру долговых обязательств, а также закрепить основу для долгосрочного кредитования.
Бридж-ссуда продана банкам: 18 участников вместо прежних условий
В четверг Paramount Skydance отразила изменения в документах, поданных в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). В отчёте указано, что бридж-ссуда (bridge loan) — краткосрочный кредит, который обычно используется на период между объявлением сделки и её закрытием — была размещена среди банковского синдиката и в итоге распределена между группой из 18 кредитных организаций.
Одновременно компания сообщила, что объём её долговых обязательств снизился до $49 млрд. Ранее этот показатель составлял $54 млрд, то есть обязательства были «сокращены» в процессе синдикации.
Параллельно оформлено долгосрочное финансирование
Помимо бридж-элемента, Paramount заключила отдельные соглашения о постоянном (permanent) финансировании с тем же банковским кругом. Речь идёт о двух ключевых компонентах:
- term loan A на сумму $5 млрд — это срочный кредит с фиксированными сроками погашения;
- новая revolving credit facility на $5 млрд — возобновляемая кредитная линия, которой компания может пользоваться по мере необходимости в рамках установленного лимита.
В документах также отмечено, что отдельная кредитная линия объёмом $3,5 млрд была исключена из итоговой структуры финансирования.
Обеспечение по кредитам: «первый приоритет» на активы
Кредиты будут обеспечены на условиях первого залогового приоритета (first-lien basis) за счёт активов Paramount. В перечень включены Paramount Global, Skydance Media, а также Warner Bros — уже после завершения сделки, когда объединённая компания вступит в силу.
Под «первым приоритетом» обычно понимается, что требования кредиторов по этим займам имеют более высокий приоритет по сравнению с другими возможными обязательствами в случае реструктуризации или дефолта.
Позиция руководства и оценка прогресса
Andy Gordon, занимающий должности chief strategy officer и chief operating officer в Paramount, прокомментировал обновления в письменном заявлении. По его словам, успешная синдикация долга и формирование новых кредитных линий — это ещё один важный этап на пути к завершению покупки Warner Bros Discovery.
Контекст сделки: торги после конфликта за активы Netflix
Paramount и Warner Bros объявили о сделке в феврале. При этом переговоры проходили на фоне острой конкурентной борьбы, в которой также участвовала Netflix. Именно «тендерная» динамика и напряжённость вокруг условий приобретаемого пакета активов стали одной из причин пристального внимания к структуре финансирования.
Ожидается, что закрытие сделки состоится в третьем квартале. Дата поставлена в зависимость от получения необходимых регуляторных разрешений.
Размер долгового пакета и ожидаемая долговая нагрузка после слияния
В компании также обозначили, что финансирование сделки, вероятно, станет одним из крупнейших долговых пакетов текущего года. После объединения новый постмёрджер (post-merger) контур, как заявлялось в марте, будет иметь чистый долг (net debt) чуть ниже $80 млрд.
Для понимания масштаба Paramount в конце прошлого года фиксировала чистый долг в размере $10,36 млрд, тогда как Warner Bros — $29 млрд. Эти цифры дают ориентир, как именно совокупная долговая нагрузка может трансформироваться после консолидации активов и пересмотра структуры обязательств.