Компания Randstad, один из крупнейших игроков на рынке подбора персонала и временной занятости, опубликовала финансовые итоги за первый квартал 2026 года. По итогам периода показатели оказались чуть лучше ожиданий аналитиков, однако главный сигнал тревоги для рынка сохраняется: рентабельность сегмента временных сотрудников продолжает ухудшаться на фоне давления на маржинальность.
Прибыль: лучше прогноза, но ниже прошлого года
Нидерландская фирма, работающая в сфере кадровых услуг, сообщила о скорректированной прибыли до уплаты процентов и налогов (adjusted EBIT) в размере €146 млн. Это на 13% меньше, чем годом ранее, но примерно на 2% выше уровня, который закладывался в консенсус-прогнозе: €143 млн.
Скорректированная маржа EBIT снизилась на 30 базисных пунктов — до 2,6%. Для контекста: базисный пункт — это сотая доля процента (0,01 п.п.), поэтому снижение на 30 б.п. соответствует падению маржи на 0,30 процентного пункта.
Выручка: слабый рост, но динамика улучшается
Органический рост выручки в первом квартале составил 0,4%. Это лучше, чем результат четвертого квартала 2025 года, когда компания фиксировала снижение на 2,1%. При этом темп квартального изменения оказался выше ожиданий рынка: консенсус предполагал сокращение на 0,4%.
Компания также описала, что внутри квартала тренды становились более благоприятными: в январе выручка уменьшалась на 0,4%, но затем в последующие месяцы динамика улучшилась. В апреле показатели оставались примерно на уровне марта.
Региональная картина: разнонаправленно
География бизнеса показала неодинаковую устойчивость. В Северной Америке выручка в годовом выражении осталась без изменений после того, как в четвертом квартале 2025 года был зафиксирован рост на 1%.
Нидерланды, напротив, вернулись к росту: компания сообщила о +1% после падения на 7% в предыдущем квартале. В Германии улучшение было более заметным: снижение составило 4% против 10% в четвертом квартале.
Маржинальность: спад валовой прибыли и давление на временный персонал
Валовая маржа уменьшилась на 80 базисных пунктов год к году и составила 18,5%. При этом показатель оказался немного выше ожиданий рынка — консенсус был на уровне 18,4%.
Главная проблема — сегмент временных сотрудников. Маржа по временным работникам ухудшилась на 60 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом. Для сравнения: в четвертом квартале снижение составляло всего 20 базисных пунктов. Также компания отметила снижение маржи по постоянному трудоустройству на 20 базисных пунктов, тогда как другие услуги остались без изменений.
Расходы и кадровая политика
Затраты на продажи, общие и административные расходы (selling, general and administrative costs, SG&A) снизились. По итогам квартала они составили €873 млн, что на 6% меньше, чем годом ранее. На органической основе расходы сократились на 3%.
Вместе с этим Randstad сократила численность персонала на 2% в годовом органическом выражении.
Денежный поток: свободный денежный поток ушел в минус
Свободный денежный поток (free cash flow) в первом квартале стал отрицательным — -€98 млн. Годом ранее показатель был положительным и равнялся €59 млн.
Компания связала ухудшение с оттоком средств из оборотного капитала (working capital) на сумму €121 млн. При этом ожидается, что часть этого эффекта частично развернется во втором квартале.
Чистый долг (net debt) на конец периода составил €1 119 млн, а коэффициент левериджа — 1,5 раза.
Прогноз на второй квартал: давление на маржу и рост затрат
По ожиданиям на второй квартал, Randstad прогнозирует незначительное последовательное снижение валовой маржи. Одновременно компания допускает умеренное увеличение расходов на продажи — selling costs — по сравнению с уровнем первого квартала.
Справка: что означают ключевые термины
- Adjusted EBIT — скорректированная прибыль до процентов и налогов; показатель, который часто используется для оценки операционной эффективности без влияния разовых факторов.
- Органический рост выручки — изменение доходов без учета эффектов от сделок и других разовых факторов.
- Маржа — доля прибыли в выручке; падение маржи обычно сигнализирует о росте издержек или снижении цен/условий.
- Working capital — оборотный капитал; его отток может ухудшать денежный поток даже при относительно стабильной отчетной прибыли.