Фондовый рынок Южной Кореи в ближайшие годы может получить новый импульс: ожидается, что индекс KOSPI способен подняться до отметки 7 500 пунктов к концу 2026 года. На этот сценарий указывают прогнозы KB Securities, связывая рост котировок с возвращением иностранных инвесторов и переоценкой стоимости корейских компаний — прежде всего на фоне устойчивого улучшения финансовых результатов в полупроводниковом секторе.
Какой рост ожидают от KOSPI и прибыли компаний
В основе оптимизма лежит динамика корпоративных доходов. Брокерская компания предполагает, что операционная прибыль по рынку в целом в 2026 году достигнет 792 трлн вон. Это на 165% больше, чем годом ранее. Ключевую роль, по оценке аналитиков, сыграют результаты Samsung Electronics и SK hynix — крупнейших игроков корейской индустрии чипов, чьи циклы выручки и маржинальности обычно определяют тон рынку.
Дальше, по прогнозу, рост не остановится: в 2027 году операционная прибыль может увеличиться до 1,04 трлн вон. Важный ориентир здесь — преодоление психологической отметки в 1 трлн вон впервые.
Почему эффект может распространиться на другие отрасли
Хотя драйвером выступают полупроводники, ожидается, что рост прибыли выйдет за рамки одного сегмента. В перечень отраслей, где может усилиться финансовая отдача, входят:
- оборона;
- судостроение;
- машиностроение;
- нефтепереработка;
- энергетический сектор;
- робототехника.
Такой “широкий” эффект важен для переоценки всего рынка: когда прибыль компаний растет не только в одной отрасли, инвестиционная история становится более устойчивой и менее зависимой от одного рыночного цикла.
Топ-места по операционной прибыли: Samsung впереди
KB Securities прогнозирует, что к 2027 году Samsung Electronics окажется на первом месте в мире по операционной прибыли — на уровне 488 трлн вон. Далее в рейтинге, согласно оценке, будут Nvidia с 485 трлн вон и SK hynix с 358 трлн вон.
Отдельно стоит подчеркнуть: сопоставление с Nvidia отражает не только масштаб корейской индустрии, но и то, как рынок воспринимает технологическое лидерство и способность компаний превращать выручку в операционную прибыль.
Память “как у литейщиков”: что означает подход foundry-like
Аналитик Джефф Ким (Jeff Kim) считает, что рынок памяти может смещаться в сторону модели, похожей на “foundry-like”, то есть производственной схемы, где ключевое значение имеет предварительный заказ, а затем — производство под конкретный спрос. В логике foundry-операторов (в качестве примера обычно приводят TSMC) предприятие сначала получает заказы, а уже потом запускает выпуск, что помогает снижать риск перепроизводства и поддерживать загрузку мощностей.
По мнению Кима, такая трансформация способна стать “катализатором” для переоценки именно компаний, работающих с памятью в Корее: если прогнозируемость спроса и загрузки улучшится, инвесторы чаще готовы платить более высокие мультипликаторы.
Корейская экономика: как прибыль корпораций влияет на бюджет и облигации
Помимо фондового рынка, Ким приводит более “макроэкономический” аргумент. Он ожидает, что совокупные поступления по корпоративному налогу от Samsung Electronics и SK hynix в 2026 году вырастут в двенадцать раз — до 141 трлн вон.
Если налоговые поступления действительно увеличатся такими темпами, это может дать правительству возможность уменьшить объем заимствований на рынке. В теории это снижает давление на рынок государственных облигаций и способно вызвать позитивную реакцию инвесторов в долговом сегменте.
Цифры масштабов: чистая прибыль и роль в валютных резервах
Отдельно отмечается финансовый “вес” двух компаний. Их суммарная чистая прибыль за 2026 год оценивается в 316,8 млрд долларов. В материале также приводится оценка, что эта величина сопоставима примерно с 75% иностранных валютных резервов Кореи.
Для понимания контекста: валютные резервы — это запас ликвидной иностранной валюты и активов, который помогает стране обеспечивать устойчивость платежного баланса и поддерживать финансовую стабильность. Когда крупные экспортно-ориентированные компании генерируют сопоставимый денежный поток, это часто отражается на стабильности курса и настроениях на рынках капитала.
Инвестиции в Пхёнтхэке и Йонъине: влияние на приток долларов
KB также связывает возможное улучшение рыночной конъюнктуры с будущими капитальными вложениями. Ожидается, что крупные инвестиции в Пхёнтхэк (Pyeongtaek) и в кластер Йонъин (Yongin) привлекут значительный объем долларовых средств. Теоретически это поддерживает стабилизацию вон по отношению к доллару, поскольку крупные инвестиционные и производственные проекты часто сопровождаются международными платежами, логистикой оборудования и трансграничными финансовыми потоками.
Иностранцы продавали: что могло изменить настрой
При этом в прогнозе не игнорируется недавняя динамика. Отмечается, что в феврале–марте иностранные инвесторы продали в сумме 66 трлн вон в акциях и облигациях Южной Кореи. Мотивы, которые называют аналитики, связаны с фиксацией прибыли и опасениями геополитического характера.
Однако Джефф Ким полагает, что этот тренд может смениться. Если финансовые ожидания по прибыли будут подтверждаться, а рынок начнет закладывать более высокие траектории доходов, интерес со стороны нерезидентов может вернуться.
Оценка рынка: KOSPI дешевле глобальных ориентиров
С точки зрения оценки стоимости рынок выглядит сравнительно недорогим. В материале говорится, что KOSPI сейчас торгуется с мультипликатором price-to-book (цена к балансовой стоимости) на основе прогнозов на 12 месяцев вперед — 1,4x.
Для сравнения приводятся ориентиры:
- глобальный средний показатель — 3,1x;
- среднее значение по развивающимся рынкам Азии — 2,0x;
- США при сопоставимых уровнях рентабельности капитала (ROE) — 4,5x;
- Тайвань — 3,9x.
Иными словами, при близких показателях эффективности корейский рынок, по оценке KB, торгуется с заметным “дисконтом”. Подобная разница часто становится аргументом в пользу потенциальной переоценки, если инвесторы решат, что прибыль и качество доходов будут устойчивее, чем ранее.
Какие компании, по мнению аналитика, окажутся в фокусе
Джефф Ким делает вывод: интерес к KOSPI должен усилиться. Среди бумаг, которые, по его оценке, с наибольшей вероятностью привлекут внимание инвесторов, названы:
- Samsung Electronics;
- SK hynix;
- Hyundai Motor.
Логика проста: когда рынок переоценивает будущие прибыли, первыми обычно реагируют наиболее крупные и “маркерные” компании — те, по которым инвесторы быстрее всего пересматривают прогнозы. В ближайшие месяцы ключевым вопросом останется, подтвердятся ли ожидания по темпам роста прибыли в полупроводниковом цикле и сможет ли эффект распространиться на другие отрасли.