Аналитики Citi сохраняют позитивный взгляд на перспективы банковского сектора Великобритании и называют ряд игроков среди наиболее устойчивых по динамике процентных доходов. При этом ожидания на ближайший квартал осторожные: в первом квартале 2026 года чистый процентный доход (NII) у многих кредитных организаций, вероятно, снизится из‑за календарного фактора и продолжающегося сжатия ипотечных маржинальных ставок.
Почему в 1 квартале 2026 года ожидают просадку по NII
Чистый процентный доход (Net Interest Income, NII) — это разница между процентными поступлениями по активам (например, кредитам) и процентными расходами по обязательствам (депозитам и заимствованиям). Именно этот показатель служит одним из ключевых индикаторов прибыльности банков в условиях изменения ставок.
По прогнозам, в первом квартале 2026 года NII у банков может сократиться квартал к кварталу. На динамику, как ожидается, повлияют:
- меньшее число дней в отчетном периоде (так называемый “day count” эффект);
- продолжающееся давление на ипотечные маржи — то есть на разницу между ставками по ипотеке и стоимостью привлечения средств.
Прогнозы по отдельным банкам
Оценки аналитиков различаются по силе ожидаемого спада и устойчивости бизнеса:
- Barclays — прогнозируется снижение NII на 2%;
- Lloyds — ожидается падение на 1%;
- NatWest — показатель, по оценкам, будет в основном без изменений (близко к “flat”).
Когда давление начнет ослабевать
По мере того как указанные факторы должны ослабнуть, аналитики ожидают возобновление роста процентных доходов уже со 2 квартала 2026 года. Поддержку, как предполагается, дадут:
- рост объемов кредитования и депозитов;
- “структурный” отскок за счет структурного хеджирования — в частности, в форме “roll-off”, когда ранее заключенные хеджирующие договоренности постепенно заменяются новыми.
В целом на 2026 год Citi заложила заметный потенциал роста NII:
- Barclays — рост NII на 7%;
- Lloyds — рост на 8%;
- NatWest — рост на 13%.
“Смешанные” сигналы по международным игрокам и роль HIBOR
В комментарии к сектору Citi отмечает, что для банков, ориентированных на международный бизнес, картина будет “смешанной”. Одна из причин — снижение HIBOR (Hong Kong Interbank Offered Rate), который служит ориентиром для стоимости межбанковских заимствований и влияет на процентные поступления по ряду продуктов.
При этом, по мнению аналитиков, не‑NII источники дохода остаются сильными. Под “не‑NII” обычно понимают прибыль, которая не сводится к процентной марже: комиссии, доходы от операций с клиентами, результаты сегментов wealth (управление благосостоянием) и другие статьи.
Экспозиция на Ближний Восток
Отдельно в Citi оценивают вклад региона: Ближний Восток формирует около 2–3% от кредитов и депозитов и порядка 6–8% от прибыли до налогообложения. При этом ожидается “умеренное увеличение” резервов под потери по кредитам (provisions) — то есть рост отчислений на случай ухудшения качества портфеля.
Что ожидают от ближайших отчетностей
Первые квартальные результаты банков запланированы в промежутке между 28 апреля и 5 мая. В ожиданиях Citi сравнивает прогнозы с консенсусом рынка и дает оценки скорректированной прибыли до налогообложения.
Оценки по скорректированной прибыли до налога
- NatWest — скорректированная прибыль до налогообложения может оказаться на 7% выше консенсуса;
- Barclays — ожидается на 6% выше консенсуса;
- HSBC — прогнозируется на 3% выше консенсуса.
Разница с ожиданиями по другим банкам
По Standard Chartered оценки Citi в целом совпадают с консенсусом. А вот по Lloyds Banking Group прогноз аналитиков на 3% ниже ожиданий рынка — как указывается, из‑за несколько меньшего уровня чистого процентного дохода.
Цифры по прибыли и выручке
Ниже — конкретные прогнозы по ключевым банкам, озвученные Citi и их интерпретацией динамики относительно рынка.
- Barclays: скорректированная прибыль до налога в 1 квартале — около £3 млрд, что примерно на 6% выше консенсуса. Ожидается “опережение” по выручке на 1%, а по impairments (расходам на обесценение/резервы) — примерно на 7% ниже ожиданий рынка.
- HSBC: базовая прибыль до налога — $10,3 млрд. Это на 19% больше квартал к кварталу и на 5% выше год к году. Выручка — $18,8 млрд. Ожидаемые impairments — примерно на 18% ниже консенсуса.
- Lloyds Banking Group: скорректированная прибыль до налога — около £1,9 млрд, примерно на 3% ниже консенсуса.
- NatWest: прибыль до налога — около £2,1 млрд, примерно на 7% выше ожиданий. В поддержку — около 16% более низкие provisions.
- Standard Chartered: прибыль до налога — $2,2 млрд, что в целом соответствует консенсусу. При этом выручка, как ожидается, вырастет примерно на 14% квартал к кварталу.
Детали по кредитам, депозитам и качеству активов
Citi также связывает прогнозы по прибыли с динамикой спроса и стоимостью фондирования в Великобритании.
- Ипотечный рост: замедление. Сейчас темпы около 3,5%, но ожидается снижение к примерно 2%.
- Корпоративное кредитование: рост примерно на 8,2% год к году.
- Счета по кредитным картам: увеличение примерно на 8,5%.
- Депозиты: рост около 3,5% год к году.
- Качество активов: характеризуется как “robust” (устойчивое). Просрочки ниже долгосрочных средних.
Маржи по ипотеке и депозитам: где сосредоточено давление
По оценке Citi, давление на ипотечные маржи будет особенно заметно именно в первом квартале. Ранее спреды (разница между ставками) находились в диапазоне примерно 48–62 базисных пункта. Одновременно отмечается, что депозитные спреды продолжают снижаться по мере того, как ставки в экономике опускаются.
Рейтинги Citi: где видят больше потенциала
Несмотря на осторожные ожидания по первому кварталу, Citi подчеркивает: в среднесрочной перспективе перспективы прибыли у ряда банков выглядят лучше. В частности, для NatWest и HSBC (оба имеют рейтинг “buy”), а также для Lloyds аналитики сохраняют наиболее конструктивный взгляд. Для Barclays и Standard Chartered оставлен рейтинг “neutral”.